Investment Idee

 

 

Downside-Variation statt Volatilität, Sortino Ratio statt Sharpe Ratio:

Volatilität ist DAS weltweit anerkannte und standardisierte Maß für die Schwankung eines Wertes; es gibt eigene Indizes wie den VIX oder den VDAX-NEW, welche die (implizite) Volatilität von in diesem Fall S&P 500 und DAX abbilden und als Indikator für die Nervosität eines Aktienmarktes genutzt werden.

Volatilität und die aus ihr abgeleitete Sharpe Ratio (siehe unten) werden aber auch benutzt um das Risiko eines Assets zu bewerten bzw. um Rendite dem eingegangene Risiko gegenüber zu stellen.

Dabei ergibt sich die Volatilität aus

H2O

 

Performanceindizes nicht mit Kursindizes vergleichen:

Nicht selten findet man Vergleiche mehrerer Aktienmärkte über einen längeren Zeitraum (Motto: Welcher Index hat sich in den letzten 5 Jahren am besten entwickelt?). Vor allem bei Vergleichen deutschsprachiger Quellen, die naturgemäß häufig den DAX vergleichen, kommt es dabei jedoch oft zu nicht sinnvollen Ergebnissen.

Der DAX ist ein Performanceindex, die meisten weltweiten Aktienindizes sind hingegen Kursindizes; man kann einen Performanceindex nicht mit einem Kursindex vergleichen.
Ein Kursindex (auch Preisindex genannt) gewichtet ausschließlich die Kurse der im Index enthaltenen Werte während ein Performanceindex auch die Dividendenzahlungen und Bezugsrechte bei einer Kapitalerhöhung berücksichtigt. Es wird also simuliert, dass die ausgeschüttete Dividende direkt reinvestiert wird.
Es gibt sicherlich für beides Argumente, jedoch ist es ein großer Unterschied und gibt ein verfälschtes Bild wieder, wenn man zu der Entwicklung des einen Index sämtliche ausgeschüttete Dividenden hinzurechnet und zum anderen nicht.

Für den DAX gibt es auch einen Kursindex, der in den letzten 3 Jahren 13,8% zugelegt hat, während der als Leitindex fungierende Performanceindex in der selben Zeit um 24% gestiegen ist. Innerhalb von 3 Jahren machen Dividendenzahlungen also mehr als 40% Unterschied aus.

Der DAX ist als Performanceindex weltweit ein Außenseiter. Beinahe alle anderen wichtigen Leitindizes werden ohne Berücksichtigung der Dividenden berechnet, meist als Kursindex, Nikkei und Dow Jones sogar „nur“ als Preisdurchschnitt.

 

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