Wie man aus Futures zukünftige Zinsschritte errechnet

Nachdem das Rätsel der ersten Zinserhöhung der FED seit neun Jahren gelöst ist, bleibt mindestens genau so interessant, wie die weiteren Zinschritte aussehen. Hierzu gibt es eine simple Methode, die Erwartungen des Marktes aus der Entwicklung von Futures abzulesen.
Die Financial Times erklärt das in einem Artikel vom 24.11.2015 sehr anschaulich.
Die einfachste Methode sei, die Markterwartung aus den Federal Funds Futures abzuleiten. Diese findet man auf der Seite der CME (hier). Für Dezember 2016 Future beträgt der Kurs (Stand 29.01.2016) 99,45. Nach der einfachen Berechnung der FT sei dann die Differenz von 100 und dem Kurs im betreffenden Monat der erwartete Zinssatz in diesem Monat. Hier wären es also 100-99,45 = 0,55%.
Hierzu wird die Einschränkung genannt, dass es sich um den durchschnittlichen Zinssatz des Monats handelt (logischerweise, da das Open Markte Committee generell zur Monatsmitte ihre Entscheidung verkündet). Erschwerend komme hinzu, dass die FED seit der Finanzkrise einen Zinskorridor von 0,00% bis 0,25% genannt hat und diesen Korridor im Dezmeber 2015 auf 0,25% – 0,50% angehoben hat. Die ermittelte Zahl entspricht dabei jeweils dem oberen Ende des Zinskorridors.

Der Kurs von 99,45% für den Dezember Future lässt also schließen, dass der Markt keine großen Zinsänderungen erwartet. Die CME errechnet aus den impliziten Wahrscheinlichkeiten der Kurse eine Gesamtwahrscheinlichkeit für eine Zinsänderung (Countdown to FOMC). Diese beträgt momentan für Dezemer 47%.

 

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by am1nT Lesezeit 1 min
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